從哈薩克斯坦到北海再到美國(guó)，近幾日實(shí)物原油價(jià)格跳漲，但交易商和分析師表示，漲勢(shì)可能是戰(zhàn)術(shù)性的且十分短暫，并非暗示會(huì)有一波像樣的反彈。

實(shí)物原油市場(chǎng)的確受到了石油輸出國(guó)組織(簡(jiǎn)稱：歐佩克)及其盟友和北美產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)的提振。就在幾周前，一些品級(jí)的實(shí)物石油售價(jià)還接近于零。但在全球開(kāi)始放松為阻止疫情傳播而實(shí)施的封鎖政策之際，石油需求的恢復(fù)仍將會(huì)緩慢且小心翼翼。

在煉廠恢復(fù)對(duì)原油的持續(xù)需求前，世界首先需要釋出巨量原油和油品庫(kù)存。

歐洲一位交易商表示：＂由于即期原油被存儲(chǔ)或漂浮在海上，所以實(shí)貨市場(chǎng)趨于緊俏?，F(xiàn)在賣家成為了主導(dǎo)。＂

由于不能賣出原油合約，且市場(chǎng)呈現(xiàn)深度正價(jià)差，貿(mào)易公司一直在全球范圍內(nèi)搜尋岸上和浮動(dòng)儲(chǔ)油空間。正價(jià)差的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)意味著，目前價(jià)格低于幾個(gè)月后的價(jià)格，這種結(jié)構(gòu)可以通過(guò)現(xiàn)在存油留待以后漲價(jià)時(shí)出手來(lái)獲利。

即便市場(chǎng)顯示復(fù)蘇跡象，但許多人仍對(duì)浮動(dòng)油儲(chǔ)進(jìn)行了約六個(gè)月到一年的對(duì)沖，而且現(xiàn)在幾乎沒(méi)什么理由賣出石油。精煉油品也有一些存在海上，但更多的則存在成本較低的岸上儲(chǔ)油罐中。而且，盡管正價(jià)差大幅縮窄，但尚未消失。

能否從浮動(dòng)儲(chǔ)油中獲利取決于存儲(chǔ)合同的期限，這意味著貿(mào)易商可能為這段時(shí)間做了對(duì)沖。交易商要等到合同結(jié)束、市場(chǎng)價(jià)差結(jié)構(gòu)為持平或處于逆價(jià)差才會(huì)釋出石油。

煉油廠的交易員警告稱，油價(jià)上漲可能為時(shí)短暫，因?yàn)檩^高的價(jià)格可能會(huì)把他們嚇跑。

JBC　Energy的資深分析師Eugene　Lindell表示：＂5月至今，就煉油利潤(rùn)率而言，情況要比4月的前兩周差，而那時(shí)原油正處于低谷。＂

他表示：＂對(duì)成品油的需求急劇增加，并不等于對(duì)原油的需求也是如此。我們對(duì)這種反彈持謹(jǐn)慎態(tài)度，5月份核心成品油的需求將比4月增長(zhǎng)約750萬(wàn)桶/日，而原油需求僅會(huì)增加200萬(wàn)桶/日。價(jià)差已經(jīng)上升，但是從較低水平上升。＂

4月的一大亮點(diǎn)中國(guó)幫助支撐了油價(jià)，隨著中國(guó)放松封鎖措施，其需求也開(kāi)始復(fù)蘇。

現(xiàn)在歐洲也加入復(fù)蘇的行列。西班牙和意大利已松綁了嚴(yán)格的封鎖規(guī)定，德國(guó)也在穩(wěn)步放開(kāi)限制。一家主要煉油商的交易員稱：＂我們看到一些來(lái)自歐洲煉廠的需求，而不是亞洲煉廠。一些公司準(zhǔn)備增產(chǎn)，重啟裝置。＂

5月裝運(yùn)計(jì)劃減少40%之際，對(duì)俄羅斯原油的更多需求來(lái)自波蘭、意大利、芬蘭、法國(guó)和荷蘭。俄羅斯的主要出口級(jí)烏拉爾原油價(jià)格4月底較布倫特原油價(jià)格的價(jià)差從貼水約4美元/桶左右漲至升水。

相比4月，埃克森美孚公司(Exxon　Mobil)也買入了至少3-4艘烏拉爾原油，取代中國(guó)成為大買家。賣給亞洲買家的原油經(jīng)濟(jì)效益相對(duì)較低，因?yàn)檎齼r(jià)差有所縮窄。

同樣，專注于亞洲的俄羅斯ESPO混合原油4月底的最新售價(jià)較迪拜原油報(bào)價(jià)貼水1-1.30美元/桶，較紀(jì)錄最大貼水幅度上漲4美元。

阿塞拜疆輕質(zhì)原油自上周以來(lái)跳漲約4美元，較現(xiàn)貨布倫特原油價(jià)格升水2-3美元/桶，哈薩克斯坦CPC　Blend混合原油自4月來(lái)上漲5美元。

上周以來(lái)運(yùn)費(fèi)也下跌，給以離岸價(jià)格(FOB)銷售的各品級(jí)原油帶來(lái)數(shù)美元的提振，比如Troll和挪威奧塞貝格原油(Oseberg)等北海原油，以及安哥拉吉拉索爾原油(Girassol)等西非原油。

包括西德克薩斯中質(zhì)油(WTI)Midland原油，Mars原油，和WTI　MEH原油在內(nèi)的美國(guó)原油也跳漲。Plains　All　American　Pipeline周二在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，整體來(lái)講，5月美國(guó)和加拿大的原油產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少350-440萬(wàn)桶/日。

來(lái)源：道瓊斯